“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个(gè)基(jī)点(diǎn)以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天(tiān)以来(lái)最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油(yóu)均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来(lái)最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个(gè)月(yuè)就业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非(fēi)农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会(huì)继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是(shì)60年代以来的(de)最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合(hé)市场(chǎng)预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必(bì)要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务(wù)上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在(zài)会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的(de)不确(què)定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该集(jí)团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过(guò)这(zhè)些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要(yào)“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自(zì)行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会(huì)议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为(wèi)，进一步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导(dǎo)致原(yuán)油(yóu)价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的(de)联合新闻(wén)发布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。<咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉/p>

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约成员国之前(qián)需要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真(zhēn)正获(huò)得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的(de)路(lù)线图，否则他将不(bù)会出席(xí)7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北(běi)约(yuē)应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员国，而(ér)只是希(xī)望为乌克(kè)兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可(kě)能出(chū)现的美(měi)国有史以来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周低点(diǎn)，对风(fēng)险(xiǎn)资产的(de)压(yā)制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善(shàn)了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主(zhǔ)流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化(huà)分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的是(shì)，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡(guǐ)谲(jué)多变(biàn)的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的(de)供(gōng)求(qiú)几无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储(chǔ)的(de)对象是交(jiāo咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉)割品的话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不(bù)过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨(dūn)），那么收(shōu)储(chǔ)的(de)量其实(shí)占到相当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化(huà咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉)分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的(de)概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单(dān)量较为(wèi)充足(zú)，对开(kāi)工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局(jú)中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预(yù)期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数(shù)据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势(shì)，一(yī)方(fāng)面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储加息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为(wèi)，“供应端(duān)仍然是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后市(shì)胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表(biǎo)示，在供(gōng)给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难(nán)有起色。外(wài)需走弱也导致(zhì)海外货(huò)源(yuán)涌(yǒng)入(rù)国内，对国(guó)内现货端(duān)构成(chéng)压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国内(nèi)需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次(cì)做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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