财联社记者(zhě)近期从行业(yè)内了解到，信贷市场需求低(dī)迷持(chí)续(xù)之(zhī)下(xià)，部分银(yín)行出现了贷款最(zuì)优(yōu)惠利率与同(tóng)期理财收(shōu)益率倒挂或接近倒挂的(de)罕见现象。

　　“我们(men)个(gè)贷最低已经到年化3.65％左右了，但投放依(yī)旧(jiù)比较(jiào)难。房贷和前十年比那都是(shì)放不出去的。”4月25日，中部(bù)一家大(dà)型城(chéng)商行(xíng)相关负责人对财(cái)联社记者(zhě)说。

　　这种情况(kuàng)并非个案(àn)。4月26日(rì)，财(cái)联社记者(zhě)向兴业、广发等多家银行(xíng)了(le)解到，当(dāng)前抵(dǐ)押贷(dài)款最优惠(huì)利率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况相比，贷款利率水平仍在(zài)进(jìn)一步下滑(huá)。

　　而普益标准监测(cè)数据(jù)显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全(quán一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么)市场共新(xīn)发(fā)了(le)661款理财(cái)产品，环比(bǐ)增加22款，其中86款为(wèi)开放式产(chǎn)品，其平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百分点；575款为封(fēng)闭式产(chǎn)品，其平(píng)均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日(rì)，一家(jiā)头(tóu)部银行理(lǐ)财子(zi)负责人对(duì)财联社记者(zhě)表示，正常情(qíng)况下贷款利(lì)率(lǜ)要高于理财(cái)收益，否(fǒu)则会形成套利空(kōng)间(jiān)。近期(qī)出(chū)现的收(shōu)益(yì)率(lǜ)倒挂的情(qíng)况的确多年来少见。这种(zhǒng)情况本质上反映实体经济需(xū)求不足(zú)，资金(jīn)可能在金融市(shì)场空转的信号。

　　走低的贷款利率(lǜ)VS走(zǒu)高的(de)理财收(shōu)益率

　　4月(yuè)23日，央行国际司司长金中夏对外表示(shì)，人民银行认(rèn)真贯彻党中央(yāng)、国务院决(jué)策部(bù)署(shǔ)，采取了很多措(cuò)施(shī)做好金融(róng)支(zhī)持(chí)稳外(wài)贸工作。首先是降低实体经(jīng)济融资成本(běn)。2022年，我(wǒ)国(guó)企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)同比下(xià)降了34个基(jī)点，仅4.17％，这在历史上是比(bǐ)较低的(de)水平。

　　而上周，央行一(yī)季度金融统(tǒng)计数据发(fā)布(bù)会上(shàng)公布的(de)数据显示，3月份银行(xíng)体系新发企业贷加权(quán)平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所(suǒ)表述，3.96％系3月份银行体系新发企(qǐ)业(yè)贷(dài)款加权平均(jūn)利率水平，并(bìng)没有考虑区域(yù)差异(yì)。财联社记者(zhě)注(zhù)意到，在部分资(zī)金充裕的一线城市(shì)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)下沉更快，比如央行营管部早在(zài)2月(yuè)份即表示，去年12月(yuè)份(fèn)，北京地区新发放企(qǐ)业贷款加权平均利(lì)率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际最新报告(gào)分析认为，一季(jì)度的贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求(qiú)非常好，央(yāng)行(xíng)今年一季度(dù)公布的贷款(kuǎn)需求(qiú)指数(shù)飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下半年以来的最高值。但最近贷款(kuǎn)需求有(yǒu)下(xià)降趋势，如近期票据转贴现利率下降，表示银行(xíng)贷款(kuǎn)需求较(jiào)差，需要购买票据来(lái)填(tián)充(chōng)贷款额度。

　　与新发(fā)放贷(dài)款市场当前的不景气形成鲜(xiān)明对(duì)比的是，一季度理财(cái)市场(chǎng)的(de)收益(yì)率却(què)在节节回升。普益标准数据显(xiǎn)示，截至2023年1季度(dù)末(mò)，理财公司存续(xù)理财产品14892款，占全(quán)市场存续(xù)理(lǐ)财产品的44.03％。理财公司存续开放式(shì)固收类理财产品（不含现(xiàn)金管理类产(chǎn)品(pǐn)）的(de)近1个(gè)月年化(huà)收益率的平均水(shuǐ)平为4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国(guó)金(jīn)固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年(nián)12月(yuè)水平(píng)；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利率与(yǔ)1年期AAA级(jí)中票、存单利差走阔。

　　即便与新发理(lǐ)财产品(pǐn)收益率相比，当前银行新发(fā)贷款的利率也不占(zhàn)优(yōu)。普益标准监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场新(xīn)发理财产品中，开放式产(chǎn)品(pǐn)平均业(yè)绩比较基准为3.46％，封闭式产品平(píng)均(jūn)业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金(jīn)出现空转套利可(kě)能

　　多位受(shòu)访金一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么融行业人士对记者表示(shì)，当前新(xīn)发(fā)贷款利率和理财收益率之间出现倒挂是多年来罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况。部分人士认为，应该警(jǐng)惕当(dāng)前非对(duì)称利率政策之下，贷款、存款和(hé)金融市(shì)场之间出现收一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技(jì)研究院分析师刘银(yín)平(píng)对财联(lián)社记(jì)者表示，理财产品收益率超过银行贷款利率，可能会(huì)给部分客(kè)户钻空子的机会，从银行那(nà)里获取的低息贷款没有投入实际经(jīng)营，而是拿去购(gòu)买收益(yì)率更高的理财产品，导致(zhì)资(zī)金空转(zhuǎn)，前几(jǐ)年结构性存款市场曾存在这(zhè)种现象(xiàng)。

　　不(bù)过刘银平认为，目前理财产品业绩比较(jiào)基准不代表实际收益率，净(jìng)值是不断波(bō)动的，不会一直(zhí)上(shàng)涨(zhǎng)，实际(jì)上，理财产品向(xiàng)净值化转型之后(hòu)对企业的吸(xī)引(yǐn)力有所减弱。

　　上海金融与发展实验(yàn)室主任曾刚(gāng)对财(cái)联社记者表示，理财收(shōu)益与(yǔ)金融市场利率(lǜ)相对应，出现(xiàn)倒挂的情况主要是(shì)即期的贷款利(lì)率与发(fā)行当期定价的理(lǐ)财收益率的差异，在市场(chǎng)利率快速(sù)下行的(de)时容易出(chū)现(xiàn)这种收(shōu)益率不同步的脱(tuō)节现象。

　　曾(céng)刚(gāng)认为，如(rú)果银行贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率继续(xù)下行，意(yì)味着当期发行的理财产品的收(shōu)益(yì)率会同步下降。从这一个(gè)角(jiǎo)度来(lái)看，未来(lái)一段(duàn)时(shí)间的理财产品收益率会进(jìn)入下行通(tōng)道。

　　这一判断(duàn)得到银行业内人士的认(rèn)同(tóng)。4月25日，某(mǒu)城(chéng)商行(xíng)广州分行负(fù)责人对财联社表示，该行已(yǐ)经关注到理财收益和存贷款利差(chà)的情(qíng)况(kuàng)，理财(cái)与(yǔ)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率差距过大必然引发(fā)资(zī)金空转套利，这(zhè)与货币政策初衷不符。估计下一步理财(cái)产品收益水平要降(jiàng)低到(dào)3％以下。

　　一家(jiā)头部银行理(lǐ)财子(zi)负责人对财联社记者表示，考虑到理(lǐ)财产品(pǐn)底(dǐ)层资产大(dà)多数为债(zhài)券，而债券市场发行人大多是大型企业，理论上(shàng)其收益率(lǜ)比(bǐ)个贷(dài)是要低一(yī)个等级。

　　“道(dào)理(lǐ)很简单(dān)，个(gè)人的信用等级比大(dà)型(xíng)企业要(yào)低，所(suǒ)以个贷的定价理论上要比(bǐ)理(lǐ)财(cái)收益率高才对。现(xiàn)在出现个贷定价和理财产品持平，甚至出现倒挂，这(zhè)只能说明个人(rén)部门当前的信贷需(xū)求不(bù)足，没有什么人(rén)想贷款，导致资金空(kōng)转(zhuǎn)，这也是近年来比较罕见的(de)情况(kuàng)。”该(gāi)负责人表示。

　　该人士同样(yàng)认为(wèi)，如果贷款定价持续下(xià)行未来新发理(lǐ)财产品(pǐn)收益率也会回落。“市(shì)场对利率走势的预期是(shì)一致的，新发的收(shōu)益率未(wèi)来会下(xià)来，近期整体的趋势也是(shì)这样(yàng)。一些存量的产品年化收益(yì)率近(jìn)期(qī)大幅上(shàng)行，主要是(shì)因(yīn)为底层资产是去年利率(lǜ)高位时候拿的，在利(lì)率走低预期(qī)下，其净(jìng)值表现就会向(xiàng)上拉。”

　　息差承压将推动存款(kuǎn)利率进(jìn)一步下行

　　受(shòu)访银行(xíng)人(rén)士对财(cái)联社记者(zhě)称，当前贷款端(duān)定价疲软的现状，也是有关(guān)方面不断出手规范(fàn)存款利率的核心动因。

　　4月25日，前(qián)述中部地(dì)区大型城商行负责人对记者(zhě)表(biǎo)示，在(zài)贷款定价上不去的(de)情况下，未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率持(chí)续(xù)下行(xíng)应该是大趋势，否则银行净息(xī)差承受的压力将(jiāng)是巨大(dà)的。“现在各行储(chǔ)蓄又多，之(zhī)前理财波动的(de)影(yǐng)响还没完(wán)全消除(chú)，很(hěn)多(duō)客户的资金还没有(yǒu)出来，都压在储蓄(xù)里。”

　　有(yǒu)市(shì)场观点(diǎn)认为，一旦第二季(jì)度贷款需求走(zǒu)弱得到(dào)确认，意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款利率依(yī)然有下(xià)降的可能性和空(kōng)间，银行息差(chà)水平面临更(gèng)艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月末，该行净利(lì)息收(shōu)益率和净利差从(cóng)去年末的(de)1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大(dà)证券王一峰(fēng)团队(duì)最新研(yán)报认为，未(wèi)来存款市场成本管控仍有(yǒu)后手牌，“类(lèi)活期(qī)”存款(kuǎn)是(shì)重要抓手。其预计，后续(xù)对(duì)于存款定(dìng)价(jià)自(zì)律管理的手段包括但不限于(yú)以(yǐ)下(xià)三(sān)个方面。首(shǒu)先，协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存款等创新类活(huó)期存款有可能(néng)将纳入自律(lǜ)机制(zhì)管理。现阶(jiē)段，对核心定期存(cún)款而言，同时有EPA和(hé)MPA进行约束，但“类(lèi)活期(qī)”存款缺(quē)少政策指引(yǐn)，未来(lái)或(huò)将对这类产品比照(zhào)活期存款进行规范；其次(cì)，同业存款套(tào)壳协议存款需继续纠正；最后，期(qī)权价值(zhí)过低的“假(jiǎ)”结构性存款仍须规范，后续(xù)或将结构性存款(kuǎn)的（保(bǎo)底(dǐ)收(shōu)益+期权(quán)价值）合计同时纳入自律机制上(shàng)限，进一(yī)步压降结构性存(cún)款利(lì)率。

　　王(wáng)一峰(fēng)团队测算(suàn)认为(wèi)，如果全部(bù)企(qǐ)业活期(qī)存(cún)款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均(jūn)水平，则上市银行企(qǐ)业活期存(cún)款成本率加(jiā)权平均降幅在30bp左(zuǒ)右，将提振息差(chà)5.5bp左(zuǒ)右，影响上(shàng)市银行营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么