用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续(xù)大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

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　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌(diē)前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价相(xiāng)对(duì)高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度(dù)的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前(qián)十(shí)大股东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服(fú)务业(yè)务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企(qǐ)业(yè)互联(lián)网开(kāi)发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产品得(dé)到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领域服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业(yè)务占(zhàn)比来看(kàn)，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还(hái)是没(méi)有多(duō)大突破(pò)。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中(zhōng)用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不(bù)足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净(jìng)利(lì)润也(yě)在同(tóng)时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值(zhí)还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目前的情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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