编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破带(dài)火(huǒ)了(le)科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优(yōu)的(de)领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融(róng)等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢(huī)复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的(de)医(yī)美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施(shī)成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅(fú)正收益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远在(zài)管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三(sān)只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最(zuì)高的(de)就是非传统新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基(jī)金(jīn)经理了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上(shàng)季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计(jì)外(wài)，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中(zhōng)字头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可(kě)，其投(tóu)资(zī)风格(gé)同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明(míng)了其(qí)对这一类资(zī)源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在(zài)不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它(tā)们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标(biāo)的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同(tóng)的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智联(lián)主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息(xī)技(jì)术应(yīng)用展开投资(zī)。二季(jì)度(dù)，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字(zì)经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公(gōng)司(sī)替代了四(sì)季度(dù)末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医(yī)疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个(gè)股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司(sī)仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产(chǎn)业(yè)链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划(huà)入(rù)到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回(huí)升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的(de)钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年(nián)维(wéi)度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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